華尚導(dǎo)語

　　在主業(yè)疲軟和業(yè)績(jī)下滑等狀況下，一些多元化轉(zhuǎn)型步伐活躍的服裝企業(yè)姿態(tài)似乎變得“保守”，開始放慢多元化投資的腳步，打法顯得更為聚焦。

　　朗姿股份：“再次”變更資本運(yùn)作項(xiàng)目

　　朗姿股份6月2日晚間發(fā)布公告，公司擬終止對(duì)時(shí)尚電子商務(wù)和醫(yī)療美容兩個(gè)行業(yè)的多個(gè)標(biāo)的公司的重大資產(chǎn)重組，公司實(shí)際控制人申?yáng)|日、申今花兄妹決定籌劃非公開發(fā)行股票事宜，募集資金用途主要用于嬰童和醫(yī)美兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，不涉及重大資產(chǎn)購(gòu)買。

　　公告稱，公司因籌劃重大收購(gòu)事項(xiàng)，公司股票自2015年12月22日下午起停牌，本次籌劃重大資產(chǎn)重組在時(shí)尚電子商務(wù)行業(yè)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的基礎(chǔ)上增加了多個(gè)醫(yī)療美容行業(yè)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)，涉及時(shí)尚電子商務(wù)和醫(yī)療美容兩個(gè)行業(yè)的多個(gè)標(biāo)的公司，其中，時(shí)尚電子商務(wù)標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)涉及跨境進(jìn)口采購(gòu)。公司稱，自2016年4月以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、人民幣貶值和行業(yè)政策調(diào)整的影響，跨境進(jìn)口電子商務(wù)行業(yè)面臨新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和政府監(jiān)管環(huán)境，全行業(yè)經(jīng)歷前期的快速增長(zhǎng)后進(jìn)入調(diào)整期。公司與交易對(duì)方在交易方案、交易價(jià)格、業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃以及承諾業(yè)績(jī)的可實(shí)現(xiàn)性等方面最終未能達(dá)成一致意見，決定終止收購(gòu)時(shí)尚電子商務(wù)標(biāo)的公司。

　　公告稱，鑒于公司終止收購(gòu)時(shí)尚電子商務(wù)標(biāo)的公司后，擬單獨(dú)收購(gòu)多個(gè)醫(yī)療美容標(biāo)的公司的交易不再滿足《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組。同時(shí)，朗姿股份表示，考慮到公司在嬰童業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要和在收購(gòu)醫(yī)療美容標(biāo)的公司后對(duì)醫(yī)美板塊的業(yè)務(wù)拓展需要，公司實(shí)際控制人申?yáng)|日、申今花兄妹決定籌劃非公開發(fā)行股票事宜，募集資金用途主要用于嬰童和醫(yī)美兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，不涉及重大資產(chǎn)購(gòu)買。朗姿股份稱，公司將繼續(xù)挖掘“女裝、嬰童、化妝品、醫(yī)美”四個(gè)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)板塊的投資機(jī)會(huì)，完善公司“泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈”的戰(zhàn)略。

　　華尚點(diǎn)評(píng)：

　　朗姿股份近一兩年來資本運(yùn)作頻繁，尋求多元化轉(zhuǎn)型。此舉的背景是，朗姿股份的服裝主業(yè)業(yè)績(jī)?cè)庥鱿禄厔?shì)，目前未見升勢(shì)。公司2016年一季度營(yíng)收2.66億元，較上年同期下降18.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2076萬元，同比下降25.06%。朗姿股份還披露了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2016年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2596萬至3894萬元，同比下降40%至10%。

　　在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，朗姿股份的資本運(yùn)作計(jì)劃也是屢次變更，除了終止籌劃本次資產(chǎn)重組，公司去年10月份終止了15億元非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，同日，朗姿股份還終止了與聯(lián)眾國(guó)際的《股份收購(gòu)協(xié)議》，稱該協(xié)議不滿足生效交割條件；另外，朗姿股份去年8月所拋出的1億股票回購(gòu)方案最終亦未能實(shí)施。公司在今年4月份稱，除了現(xiàn)有女裝業(yè)務(wù)外，預(yù)計(jì)嬰童和化妝品產(chǎn)業(yè)會(huì)給公司帶來一定的利潤(rùn)增長(zhǎng)?？磥?，公司大而泛的多元化計(jì)劃或許有所收縮，會(huì)更多集中在嬰童或化妝品等帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的細(xì)分業(yè)務(wù)板塊上。

　　七匹狼：投哪里，再看看

　　5月23日，“福建轄區(qū)上市公司網(wǎng)上集體接待日”在全景網(wǎng)舉行，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上詢問七匹狼公司目前新項(xiàng)目的進(jìn)展情況，公司管理層回應(yīng)稱，公司在進(jìn)行“實(shí)業(yè)+投資”領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，實(shí)業(yè)部分主要處于調(diào)整階段，投資部分目前還處于項(xiàng)目搜索及評(píng)估階段，暫時(shí)沒有可以對(duì)公司凈利潤(rùn)有重大影響的新項(xiàng)目。有投資者詢問公司手持幾十億現(xiàn)金有什么打算，公司管理層回應(yīng)稱公司的未來戰(zhàn)略在公司年度報(bào)告中已有披露，將沿著既定的戰(zhàn)略前行。

　　華尚點(diǎn)評(píng)：

　　和朗姿股份類似，七匹狼主業(yè)業(yè)績(jī)亦處于疲軟階段，七匹狼近日發(fā)布的2016年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，由于訂單減少，公司2016年一季度凈利潤(rùn)0.64億元，同比下滑5.18%。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2016年一季度七匹狼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.09億元，同比增長(zhǎng)11.05%。但七匹狼表示，今年上半年公司凈利將持續(xù)下滑趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2016年1-6月凈利潤(rùn)為0.892億-1.15億元，同比下降20%-0。

　　在主業(yè)疲軟的同時(shí)，七匹狼亦開展其多元化投資運(yùn)作計(jì)劃。在此期間，七匹狼亦多次更改其募資投向。公司此前將10億元擬用來開店的募集資金更改為進(jìn)行對(duì)外投資，此后又更改為“閑置募集資金現(xiàn)金管理”的理財(cái)計(jì)劃。七匹狼此前公告表示，公司擬繼續(xù)使用部分暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理投資保本型理財(cái)產(chǎn)品，額度由3.5億元人民幣提高至13億元人民幣，并授權(quán)董事長(zhǎng)在額度范圍內(nèi)行使相關(guān)決策權(quán)并簽署合同文件。同時(shí)，七匹狼3月份發(fā)公告稱，將注銷其與北京致遠(yuǎn)勵(lì)新投資管理有限公司(“致遠(yuǎn)投資”)合作發(fā)起境內(nèi)人民幣基金——深圳市華旖時(shí)尚投資合伙企業(yè)(有限合伙)，其多元化投資似有進(jìn)一步“聚焦”之意。由此看來，七匹狼在推進(jìn)其“實(shí)業(yè)+投資”戰(zhàn)略的同時(shí)，亦面臨著“錢不知道往哪投”的局面，未來業(yè)務(wù)重心或更多往優(yōu)化主業(yè)方面轉(zhuǎn)移。

　　探路者：多元化項(xiàng)目“瘦身”

　　探路者6月1日發(fā)布公告稱，公司順利完成了非公開發(fā)行股票事宜，最終發(fā)行價(jià)格為15.88元/股，募集資金總額12.7億元。本次非公開發(fā)行是探路者上市以來的首次定增，與去年發(fā)布的增發(fā)預(yù)案相比，募資總額縮減將近一半。去年6月5日，探路者向不超過5名發(fā)行對(duì)象定向增發(fā)不超過8000萬股股票，募集資金總額不超過21.05億元。

　　由于募資金額縮水，探路者投資項(xiàng)目也有所調(diào)整，在定增預(yù)案中，8.22億元用于“露營(yíng)滑雪及戶外多功能體驗(yàn)中心項(xiàng)目”，該項(xiàng)目在最近發(fā)布的募資項(xiàng)目中并未顯示。此次增發(fā)募集的資金將運(yùn)用于探路者云項(xiàng)目、綠野戶外旅行O2O項(xiàng)目、戶外用品垂直電商項(xiàng)目、戶外安全保障服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目5個(gè)項(xiàng)目，募集資金擬投入金額分別為5.17億元、1.99億元、1.88億元、1.78億元、2億元。

　　華尚點(diǎn)評(píng)：

　　探路者2015年凈利遭遇了上市以來首次下滑。其發(fā)布的2015年財(cái)報(bào)顯示，探路者去年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收 38.08 億元，同比增長(zhǎng) 121.99%，凈利潤(rùn)為 2.63 億元，同比下降 10.5%。而據(jù)最近發(fā)布的2016年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)為0.72億元，同比減少了23.9%，凈利下滑勢(shì)頭似有加速之勢(shì)。

　　上市以來，探路者在多元化動(dòng)作方面亦是動(dòng)作頻頻。除主業(yè)戶外用品之外，逐步把旅游和體育產(chǎn)業(yè)拉進(jìn)來，意欲構(gòu)建“戶外+旅游+體育”的“戶外大生態(tài)圈”，截至目前，集團(tuán)已擁有19家控股子公司。探路者去年意圖布局冰雪市場(chǎng)，進(jìn)一步拓展多元化項(xiàng)目。而最新募資計(jì)劃顯示，探路者募資方向似乎更集中在戶外、電商等基石和優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)方面。

　　華尚觀察：多元化轉(zhuǎn)型的進(jìn)與退

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)均面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切需求，服裝產(chǎn)業(yè)亦處于深度轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，如何轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)向哪里，是服裝產(chǎn)業(yè)迫切需要考慮的問題。在資本的推動(dòng)下，作為行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)代表的服裝上市企業(yè)，紛紛開展多元化的轉(zhuǎn)型之路，探索合適的產(chǎn)業(yè)和資本密切結(jié)合的轉(zhuǎn)型模式。

　　在這個(gè)過程中，轉(zhuǎn)型不會(huì)一帆風(fēng)順。特別是面對(duì)主業(yè)疲軟的狀況下，服裝企業(yè)或迫于資本市場(chǎng)的“誘導(dǎo)”，或出于各種原因，難免會(huì)產(chǎn)生多元化“大躍進(jìn)”的沖動(dòng)，從而面臨多元化轉(zhuǎn)型效率低下和成功率不高的問題，資本回報(bào)率有待提升。在此狀況下，服裝企業(yè)或許會(huì)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎和“保守”的姿態(tài)。這一進(jìn)一退，是服裝產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程的必經(jīng)之路，是服裝產(chǎn)業(yè)產(chǎn)融結(jié)合互動(dòng)的常態(tài)。在進(jìn)退之中，相信服裝企業(yè)經(jīng)過一番曲折摸索，終歸會(huì)找到適合自身的“蛻變”升級(jí)模式，唯有如此，才能免于被資本的洪流和時(shí)代的需求所拋下甚至淘汰。